São Martinho consolida forte eficiência operacional e salta 64,6% em lucro líquido

A São Martinho (SMTO3), uma das maiores referências do setor sucroenergético do Brasil, encerrou o quarto trimestre da safra 2025/26 (4T26) com um lucro líquido de R$ 172,9 milhões. O resultado financeiro representa um crescimento expressivo de 64,6% em comparação com o mesmo período do ano anterior.

Apesar do forte avanço no lucro, o mercado financeiro reagiu com cautela, levando os papéis da companhia a registrarem queda superior a 2% na Bolsa de Valores logo após a divulgação oficial do balanço institucional.

O que impulsionou o lucro do grupo agroindustrial

O balanço divulgado pela diretoria da São Martinho detalha que o lucro caixa atingiu a cifra de R$ 338,5 milhões no trimestre avaliado, alta de 141% sobre o ciclo anterior. Entre os fatores de sustentação operacional estão os ganhos consolidados de produtividade decorrentes de aportes contínuos em manejo agrícola, tratos culturais modernos e a expansão de variedades genéticas com maior eficiência biológica.

Em termos de endividamento, o indicador de alavancagem financeira (medido pela relação dívida líquida/Ebitda ajustado) encerrou o mês de março de 2026 em 1,41 vez, o que equivale a um recuo de 0,02 ponto percentual frente a março de 2025. A dívida líquida totalizou R$ 4,96 bilhões.

Por que as ações SMTO3 recuaram mesmo com balanço positivo

A queda nas ações reflete o olhar analítico dos grandes investidores sobre as projeções futuras de despesas de capital (Capex) e as margens operacionais de curto prazo. Casas de análise financeira como Itaú BBA, BTG Pactual, JPMorgan e Bradesco BBI mantiveram uma recomendação neutra para as ações da companhia após o balanço.

Os principais pontos de atenção levantados pelo mercado financeiro envolvem:

• Pressão nos Custos: Incertezas quanto aos preços dos insumos agrícolas no cenário macroeconômico atual;

• Investimentos Elevados (Capex): Projeções de despesas de capital ligeiramente superiores ao esperado, o que tende a pressionar as expectativas de geração de fluxo de caixa livre imediato;

• Ciclo de Commodities: Perspectiva global menos favorável para commodities agrícolas no curto prazo, limitando uma valorização mais agressiva dos papéis.

Expansão e projeções para a safra 2026/27

O Capex de expansão da companhia alcançou R$ 210,3 milhões no quarto trimestre. Os aportes financeiros foram direcionados à consolidação da segunda fase do projeto de processamento de etanol de milho e à aquisição planejada de ativos biológicos da Usina Santa Elisa. O cronograma contemplou ainda frentes estruturais de irrigação técnica e plantas de biometano.

Para a safra 2026/27, a empresa emitiu seu guidance indicando expectativa de crescimento operacional. A estimativa fixa um aumento de 10,7% na produção total de Açúcar Total Recuperável (ATR), atingindo a meta de 3,37 milhões de toneladas.

A diretoria pondera que a performance recente reflete a menor ocorrência de chuvas durante o ciclo de desenvolvimento do canavial na Unidade Boa Vista, localizada no estado de Goiás, gerando uma retração pontual de 4,1% na produtividade e de 2,5% no ATR médio regionalizado, fatores que devem ser compensados com a entrada em operação das novas fases fabris.